本周,國家能源局與國家統(tǒng)計局分別披露4月份全社會用電量數(shù)據(jù)及發(fā)電量數(shù)據(jù)。4月份,全社會用電量5217億千瓦時,同比增長7.8%。4月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組發(fā)電量達到5108億千瓦時,同比增長6.9%。

4月我國風電、太陽能、核電和水電發(fā)電量分別同比變動22.6%、26.4%、6.5%和-2.6%。其中,風電和太陽能主要得益于:1)裝機容量同比大幅增長;2)2017年以來我國棄風、棄光率較之前實現(xiàn)顯著緩解;3)隨著2018年可再生能源配額制政策的推出,各地新能源消納壓力加大。核電方面,裝機容量的提升以及檢修機組數(shù)量的減少系發(fā)電量實現(xiàn)同比增長的主要原因。水電方面,由于當前全國大部分地區(qū)仍處于枯水期末端和初汛交集的時期,因此來水量仍然對于水電出力有所限制。火電受益于2018以來全社會用電需求持續(xù)高漲,4月份火電發(fā)量約為3785億千瓦時,同比增長7.3%,利用小時持續(xù)回升。

4月份,全社會用電量同比增長7.8%,增速較上年同期(6.0%)提升1.8個百分點,較3月份(3.6%)環(huán)比提升4.2個百分點。4月用電量高速增長,主因系4月以來伴隨企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,前期受到抑制的生產(chǎn)性需求明顯修復(fù),帶動用電需求持續(xù)增長。環(huán)比來看,4月四大產(chǎn)業(yè)中第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)用增速環(huán)比分別上升4.9和8.8個百分點,第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電增速環(huán)比水平分別下降1.7和13.3個百分點。2018年春節(jié)后第4周起我國高爐開工率出現(xiàn)顯著的修復(fù)性回升,環(huán)比增速明顯高于2016年和2017年,顯示出前期因環(huán)保監(jiān)管、春節(jié)錯峰以及全國性會議召開等因素擾動而受到影響的生產(chǎn)需求正在加速修復(fù),從而帶動第二產(chǎn)業(yè)用電需求的強勁復(fù)蘇。

我們當前看好火電板塊引領(lǐng)電力行業(yè)業(yè)績快速復(fù)蘇,并建議關(guān)注火電板塊在煤價下行預(yù)期下帶來的投資機會:

1、2018年1-4月電力運行情況持續(xù)向好,電力供需環(huán)境持續(xù)改善;

2、可再生能源配額制管理辦法開始征求意見,可再生能源消納管理即將實現(xiàn)數(shù)量化考核,水電消納環(huán)境有望持續(xù)改善;

3、自備電廠面臨整頓,統(tǒng)調(diào)火電機組有望受益,火電企業(yè)利用小時有望提升。